你为什么购买企业?(第1页)
尽管购买企业比新建企业可能省时间,但从你开始寻觅合适的机会到将企业买到自己名下可能仍需要4-12个月。要找到适合个人意愿及财务目标的企业,可能要历时一年多。
不过,购买现成企业至少有4个潜在优势。第一,现成企业有财务记录可查,更易于吸引投资者和借贷筹资。也许卖主愿意提供资金援助,这种援助优于常规借贷。
第二,购买企业时,有时能以较少的投入购得开办新企业所需的全部设备。第三,如果所购企业一直经营得很成功,说明其业主或经营者决策有方。如果你尚欠缺必要的经营经验,你可以与该业主或经营者订立合约,让后者为你做几个月的顾问,对你从旁加以指点。
另一优势是现成企业可能具有自己的特色或专有资产,如其它企业无法匹敌的设施(你可买下或续租)、企业的名称、标志、对某知名品牌的独家所有权、专利或许可特权。
业主售卖企业的原因同待售出的企业一样多。不幸的是,很多理由并不符实。出售企业的原因包括退休、健康因素、子不承父业等。但有时,这些只不过是些冠冕堂皇的烟幕,以掩盖企业的经营不善或者悲观前景。每个企业都可能是独一无二的,但下面7点却代表了多数待售企业的情形。
1.经营很成功,企业有望持续繁荣。
2.经营成功,但后劲不足。
3.经营较成功,但可望更上层楼。
4.经营较成功,但可能会停留在现状。
5.经营较好,但肯定在走向衰落,最终会关闭。
6.经营出现困难,但能自行解决。
7.经营出现困难,即使改换新的管理层并追加投资,也回生无望。
属第1、3、6种情形的企业尚可考虑购买。如果你的胃口不大,第4种企业也可考虑。第2种企业业主的要价通常与第一种企业同样高。尽管企业的卖点尚存,第5与第7种企业的许多卖主仍急于寻找买家。如果你考虑购买处于困境的企业,你可要认识到,扭亏为盈比重起炉灶可能更难。
出售企业与出售股票相似,买主总比卖主看好企业的前景。对于业主为何卖掉企业你可以随便询问一番,但一定要对企业的经营状况、市场及其它相关因素作彻底的调查,以免惹祸上身。
第二,要抵住诱惑,不要买下第一家看似不错的企业。别因为另有买主,就进卖主设的圈套而迫不及待地出价。对此你应慎重考虑,如同考虑婚嫁一样,感情显然是个因素,但更应做长久考虑。
第三,应更多地看一看有案可查的企业。多数企业第一年不会赢利。但如果第二年年底仍不能保本,也许永远无利可图。再则,买下一个缺少正现金流的企业可能需要你追加投资。如果所购企业具有正现金流,就能帮助你负担因购买企业所带来的财务支出。
第四条是一句跳伞者的座右铭:没有好降落伞就不要跳离飞机。购买企业也是同样道理。如果你发现自己原来不想经营企业,或发现企业的前景并不象原先想的那么美妙,一定要保证你意欲购买的企业能够转手卖出。查查那家企业已待售多久,什么价格会诱使你做出购买决定。一定要购买具有发展前途的企业,而不会最终落个债台高筑。
如果你发现一家企业似乎能创造和留住顾客,并且正好适合你一展所长,就必须对其进行深入分析以确定它的真正价值。不要单凭第一印象。你必须好好地下一番功夫,从每个可能的角度对它进行考察。
这时候,你最应关心的是确定所购企业的价值。但不幸的是,衡量企业价值没有普遍适用的程式。传统的定价方法是按照企业的帐面价值计算,或参照企业有形资产的市场价值,再加上一定的“信誉价”。“信誉”代表企业的无形资产,即企业的现有名声、顾客群、与供应商的长期关系和一群富于经验的员工等。
信誉价值及其对索价的影响是购买企业过程中最具感情色彩、最富争议的。卖主很看重其企业的信誉价值,因为它反映了他们对企业经营的贡献。买主也深知企业信誉的重要性。不过,他们通常愿出钱买下有形资产,如库存和设备,因为这些有形资产可以卖掉或折价来提高现金流量。
传统的企业评估方法主要看企业的资产负债表,因为它反映了企业资产的帐面价值。如果企业资产的现市场价值和重置价值高于帐面价值,那么可以利用资产的市场价值来确定卖主的要价。正如企业的市场价值有时高于帐面价值一样,企业的市场价值有时也会低于帐面价值。
收益资本化方法重视企业的收入报表甚于资产负债表。上述两种方法的主要不同在于传统方法着重购买企业的资产,而收益资本化方法则重视企业现在和将来的利润潜力。后一种方法者已为大家所接受,是因为对于潜在买家来说,两个最重要的问题是“企业能产生多大利润?”以及“企业能带来什么?”。
资产固然重要,但终究不过是企业实现利润这一目的的手段。因此,评估企业价值根据的是企业能做什么,而不是出售时尚有多少资产。
但收益资本化方法面临如下两大挑战。第一,你必须确定企业能否真的赢利。 第二,你必须确定适度的收益资本化率。确定企业价值的公式是:纯净收入X资本化率=企业价值。
这种方法要求确定企业的实际净收益。多数新手买家以为企业收入报表所提供的最近12个月的净收益数字是准确的。其实,这个数字也许并不总能反映企业的真正赢利情况。
在帐面价值法中所使用的资本化率和信誉价值是相似的。如果说所购企业比同等企业赢利更多,它肯定具有某种优势。赢利越多。企业的信誉价值或资本化率就会越高。
资本化率对企业未来的赢利潜力影响颇大。它可以低至2%,也可以高达20%,完全取决于企业的营运时间、市场增长率、竞争反馈及现有的利润水平。新建企业根本无利润可言,只有未来的赢利才是人们愿意投资的基础。而现有企业则具有反映其过去和现在利润率的财务报表。
显而易见,购买企业费时不菲,需要知识和耐心,并且赢利与否并无十分的保障。企业过去的业绩一直不错并不能保证在你购买该企业后也能赢利。如果你在考虑购买企业,一定要具备以下3个基本要素:存在相关市场;你具备做出正确决策去创造和留住顾客的能力;具有丰厚回报,值得冒险。
原文摘自The McGraw-Hill Guide to Starting Your Own Business: A step-by-Step Blueprint for the First-Time Entrepreneur一书。McGraw-Hill,Inc.公司(New York,NY 10020)1992年登记版权。朱晓蓉译。
作者Stephen C. Harper系Harper and Associates, Inc.公司总裁,也是位于美国Wilmington的University of North Carolina大学的管理学教授,并负责该校的Small Business Institute学院。
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